Raport tygodniowy CATALYST 27-30 grudnia 2011

Kolejny, cotygodniowy raport z rynku obligacji korporacyjnych CATALYST przygotowany przeze mnie dla "To zależy":  

Z powodu świąt, tydzień temu zabrakło na łamach „To zależy” cyklicznego raportu z rynku Catalyst. Zawiedzonych przepraszam. W zamian, niniejszy raport będzie niestandardowy i nieco obszerniejszy.

Koniec roku sprzyja podsumowaniom, ale także prognozom na przyszłość. Polecam przy tej okazji artykuł Kamila Gemry ze stockwatch.pl, zawierający m.in. zestawienie wykupów poszczególnych serii obligacji w 2012 roku. Według wyliczeń Stockwatch to przeszło pół miliarda złotych.

Większość z tych zobowiązań będzie musiała zostać „zrolowana” tzn. spółki będą musiały znaleźć nowe źródła finansowania (np. nowa seria obligacji) aby spłacić bieżące zobowiązania. Przykładem może być tutaj spółka GANT, która potrzebuje ponad 100 mln złotych na spłatę obligacji w 2012 roku. Przyjrzyjmy się jej nieco bliżej. 

Jak to często bywa z deweloperami, GANT często balansuje na krawędzi niepłynności. Spółka jest mocno zadłużona. Dzięki temu, że jest notowana na GPW, mamy dostęp do sprawozdania finansowego za III kwartał tego roku. Grupa[1] zarobiła w 9 miesięcy 33,5 mln złotych netto, 42% więcej niż w tym samym okresie rok temu. Wskaźnik ogólnego zadłużenia to 55%, więc niepokój budzi raczej relacja długu do EBIT (27,71). Gant ma tylko 33 mln zł gotówki, co powoduje, że będzie musiał rolować obligacje wygasające w 2012 roku. Pierwsze dwie serie – GND0312 i GNT0312 wygasają już w marcu a ich wartość nominalna to prawie 44 mln złotych.

W ubiegłych dwóch tygodniach zabrakło debiutów, co oznacza, że rynkowi nie udało się przebić liczby 100 emitentów – bank Pocztowy, debiutujący na początku grudnia był 98 emitentem na Catalyst.

26-30 grudzień 2011	Transakcje sesyjne		Transakcje pakietowe	Suma
Obrót	29 560 (+84,98%)		28 503 (+461,19%)	58 063 (+175,72%)
Udział w obrocie	50,91%		49,09%	100%
Średnia wartość transakcji sesyjnej		172,87 tys. zł. (+120,68%)

Ostatnie dwa tygodnie 2011 roku były dla rynku Catalyst bardzo udane. Ostatni tydzień, mimo skrócenia do czterech dni, przyniósł znaczący wzrost obrotów. Tylko 30 grudnia właścicieli zmieniły papiery o wartości ponad 26 milionów złotych.

A oto tabelka, podsumowująca rynek w całym grudniu (nie biorę pod uwagę tygodnia, który skończył się 2 grudnia).

grudzień 2011	Transakcje sesyjne	Transakcje pakietowe	Suma
Średni obrót tygodniowy	50 538	34 094	84 632
Udział w obrocie	59,72%	40,28%	100%

Najważniejszym jednak wydarzeniem ostatnich dni są doniesienia w sprawie sytuacji spółki Budostal-5, która wyemitowała cztery serie obligacji na łączną kwotę 11 milionów złotych. Nie chodzi o upadłość, jak donosi Stockwatch, tylko złożenie wniosku o upadłość i to w dodatku układową. Stąd obligacje są wciąż w obrocie i znajdują się chętni na ich kupno. 

Bartosz Wasilewski, www.wykresologia.blogspot.com

---

[1] Sprawozdanie jest skonsolidowane.