Wydarzeniem tygodnia na rynku CATALYST
był z pewnością debiut pierwszych na tym rynku euroobligacji. Chodzi o
nominowane w euro papiery PKO BP o wartości nominalnej 800 mln euro. Ich
zapadalność ustalono na 21 października 2015 roku, a oprocentowanie
stałe na 3,733%. Niska rentowność (1) jest
uzasadniona dobrą jakością kredytową emitenta (Moody’s ocenia ją na A2),
jednak powoduje ona, że oferta nie jest zbyt atrakcyjna dla inwestorów
indywidualnych, którzy mogą uzyskać lepsze oprocentowanie choćby na
rynku depozytów. Ponadto, emisja dokonała się w czasie, gdy euro jest
stosunkowo silne do złotówki i naraża inwestora na ryzyko kursowe.
Drobnych graczy odstrasza też z pewnością wysoki nominał jednej
obligacji (50 000 euro).
| 21-25 listopad 2011 | Transakcje sesyjne | Transakcje pakietowe | Suma | |
| Obrót | 4 081 (+45,18%) | 1 008 (-80,73%) | 5 089 (-36,74%) | |
| Udział w obrocie | 80,19% | 19,81% | 100% | |
| Średnia wartość transakcji sesyjnej | 20,93 tys. zł. (-37,82%) | |||
Choć wartość obrotów ogółem spadła, to
znacznie zwiększyła się wartość obrotu sesyjnego. Nastąpił spadek
zainteresowania transakcjami pakietowymi, których dokonano zaledwie
dwie.
Podobnie, jak w ubiegłym tygodniu, największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się obligacje MBR0814. Obrót tymi papierami w transakcjach sesyjnych wyniósł 2,078 mln zł. (cena spadła z 101,50 na 101,35).
Drugie miejsce pod względem obrotów sesyjnych (choć zawarto na nim tylko jedną, za to znaczącą, transakcję) zajął papier MMP0816
którego emitentem jest Multimedia Polska, oferująca usługi dostępu do
Internetu, telewizji (+VOD) i telefonii. Rentowność obligacji w bieżącym
okresie odsetkowym wynosi 7,92% (oprocentowanie zmienne WIBOR 6M + 3
p.p., kupon półroczny). Cena wyniosła 100,5 zł. i nie zmieniła się.
Spółka notowana jest na rynku głównym GPW, co w pewnej mierze wyjaśnia niezbyt wysoki kupon. Na stronie emitenta możemy znaleźć pełne skonsolidowane sprawozdanie finansowe za IIIQ2011.
Spółka w dziewięciu miesiącach 2011 roku zarobiła netto niemal tyle
samo, co w analogicznym okresie roku ubiegłego – odpowiednio 56,380 i
56,284 mln zł. Wskaźnik ogólnego zadłużenia (1) osiągnął względnie
wysoki poziom 74,12% wobec 70,07% w roku ubiegłym. Niepokój budzi
również niski wskaźnik pokrycia odsetek (3) (zaledwie 1,37 , w
literaturze czasami podaje się, że wskaźnik ten powinien przekraczać
poziom 2, a najlepiej aby był bliski 5). Porównując więc rentowność i
zdolność do bieżącej spłaty zobowiązań spółki Multimedia choćby z
opisywaną tydzień temu spółką MoBruk, papiery MMP0816 nie prezentują się
zbyt interesująco.
Autor: Bartosz Wasilewski
(1) rentowność jest w tym przypadku równa oprocentowaniu, bo kupon będzie wypłacany rocznie.
(2) liczony jako suma zobowiązań do wartości aktywów.
0 komentarze:
Prześlij komentarz
Z góry dziękuję za każdy komentarz